丁辰灵:美6月CPI创新高,鲍威尔装死,大通胀才刚刚开始

前言:今天这篇文章不长,3000多字,主要是简单分析了美国经济冷热不均的现状和美联储继续在6月CPI高涨下还要宽松的本质原因。这其中有个小的知识点,即美国为什么还能不管不顾的印钞,为什么不怕失去美元信用,这个临界点到底在哪里。通过这个知识点,我们可以理解华尔街知名大咖Peter Schiff所说的美联储恐怕连0.5%的加息都做不到的原因。


美国劳工部公布的最新数据显示,6月份美国CPI环比上涨0.9%,预期涨幅为0.5%,又创新高。其中扣除食品和能源的核心CPI同比上涨4.5%,为1991年11月以来最大涨幅。

所有人都不会对美国持续的通胀奇怪,除了装作躺平的美联储。还记得吗,美联储5月份还信誓旦旦说CPI可以被驯服,通胀是短期现象。

但是当6月的数据公布之后,美联储继续装死。鲍威尔周三表示:美联储过早采取行动是错误的,因为我们仍然预测通胀会下降。

丁辰灵:美6月CPI创新高,鲍威尔装死,大通胀才刚刚开始

冰火两重天

灵哥带大家先复盘一下上半年美国经济的情况。

2021年上半年,美国就业人数增加了326万人,6月份居民失业率为5.9%,和一般美国把失业率压到4%以下才算充分就业的指标相比,美联储现在高喊经济未恢复听起来是挺有理由的。

但让我们来看另外一组有意思的数据,2021上半年,工人和私人部门的平均时薪年增长率为4.3%,但是60%的就业增长出现在低于平均工资水平的行业,特别是那些从疫情恢复回来的各种零售酒店休闲娱乐服务业。

也就是说60%的新增就业实际上是一种“零工经济”式的低工资就业,只有40%才是属于传统中产阶级范畴。如果总的工资增长率是4.3%,这意味着中产阶级的实际工资增长超过4.3%。

而即使企业已经拿出真金白银超过4.3%的工资涨幅来雇佣员工,仍然有930万职位出现空缺,创下记录。

也就是说,现在是美国资本家挥着钞票招人也招不到人,可想而知,美国白领工资将继续上涨。

一方面美国因为超发货币带来的财富效应,企业纷纷借着低利率进行扩张,另外一方面因为疫情,因为特朗普上台之后移民政策的逆转,使得合格的人才大幅不足。

也就是说美国当下的经济正在冰火两重天,即服务中上层需求已经出现了需大于供的过热,而服务中下层的经济离复苏却还很远。

这种类似的状况中国人有切身感受,比如前些年相当长的一段时间,国家货币一宽松,北上广深的房价就暴涨,资本批量制造上市带来的亿万富豪。而乡村经济却越加凋敝,城市底层生存愈加艰难。

从6月公布的失业率和底层的工资涨幅可以知道,底层低工资行业的工资增幅是很有限的,这是因为底层竞争的是劳动力,一个工作你不做,还有930万个失业的兄弟姐妹们想做呢。

所以通胀实际上是向这部分人征税,带来了这部分巨大底层人群的购买力缩水,怎么会利好经济呢?

但美联储却反而以就业未达标与经济增长不稳定为由坚持继续宽松。很明显,美联储只是拿失业率来做宽松的理由而已,实际上华尔街的资本老爷们却是项庄舞剑意在沛公。

按照德意志银行最近发布的报告研究,美国对通胀至今无所作为,背后是美国幕后决策者正在经历里根时代以来,40年最重大的转向。对于通胀,里根说是暴徒、是劫匪,必须严加管控,而拜登却认为就业第一。通胀是社会平等过程中,所必须付出的代价。

真的是这样吗?社会平等了吗?开什么玩笑,通胀是掠夺老百姓财富的最大不平等。

屁股决定脑袋

今天和40年前的里根时代最大的不同是,里根时代的美国由于要团结盟友和苏联对抗,美国实施的是一种精英共和政治。而今天由于贫富差距的极大分化和互联网带来的社交媒体化效应,美国今天的政治实质上是寡头政治。

虽然四十年前和美国都带着一顶民主的帽子,但其实内涵完全不同。

在精英共和政治下,精英之间的竞争更加激烈,升迁更需要真才实干,比如基辛格的选拔是因为他在哈佛时震惊华盛顿的美国核武器与对外政策方面的学术论述,美联储前主席格林斯潘的选拔是因为他在经济学上惊人的学术造诣。

而在寡头政治下,政治精英的选拔靠的是裙带关系,靠的是拍马屁。用的都是寡头的自己人,比如拜登团队用的都是奥巴马的老将,实质上是华尔街和军工复合体用熟的人。特朗普在前四年用的都是依附于美国最大的石油化工业的隐性富豪科赫兄弟的家臣政客,包括副总统彭斯,国务卿蓬佩奥等。

丁辰灵:美6月CPI创新高,鲍威尔装死,大通胀才刚刚开始

所以在今天的美国,最重要的并不是美国的利益,不是普通美国人的利益,最重要的是寡头的利益。比如在特朗普时代,美国迅速实现能源自有化,特朗普极度鼓励化石能源产业,反对气候变化,实质是为了科赫等本土石油巨子的利益。

特朗普下台,石油寡头落幕,拜登当选,华尔街金融寡头上台。超发货币向全球进行金融掠夺,符合一切美国的掌握大宗商品定价权的金融寡头利益。

目前中国铁矿石的对外依存度高达82%左右,铜精矿的对外依存度达76%;原油对外依存度超过70%,如此高的对外依存度,没有什么比大宗商品涨价更好的掠夺中国人辛辛苦苦制造出来的财富了。

中国人说我们经济提前复苏了,美国人呵呵一笑:中国6月份CPI同比上涨1.1%,PPI同比上涨8.8%,两者之差-7.7%。你经济的恢复都在为我们美国作嫁衣裳呢。

华尔街不收手还有一个很现实的考量是,2024年特朗普卷土重来的可能性非常大。而且不用等到2024,离明年的中期选举也就一年三个月了。

这就意味着美联储无论如何都不会在未来一年内停止宽松的(最多减少购债),毕竟这是几十年不遇金融寡头赚钱的好机会。


美国还能印多久?

人大教授,国内的货币学专家翟东升认为美国联邦政府为滚动其存量债务所支付的利息占其GDP的比例不能超过名义GDP增速,否则美国就是在借钱还利息,或者说是庞氏融资。

也就是美国也不是想印多少钱就印多少钱的,想负多少债就负多少债的,这个度和真金白银付出去的利息有关。

2019年年底的时候,美国国债突破了23万亿美元,对外支付的利息约为5000亿美元。美国经济增速为2.3%,名义GDP为21.43万亿美元。

我们算一下就知道5000亿除以21.43万亿=2.33%,已经略微超过了美国2019年的GDP增速。这就是2018年底鲍威尔加息引起股市大幅跳水的原因,华尔街很清楚的知道,加息加多了,美国就进入旁氏骗局了。

到了2020年,美国债务飙升到惊人的28万亿美元,但由于历史性的低利率,利息支付反而降到了3380亿美元。

按照美国国会预算办公室(CBO)估算,未来几年美国国债还将继续攀升,但在低利率环境下,2021~2025年的政府利息支出将控制在每年2700亿~2900亿美元。

这也意味着,在当下的低利率的环境下,美国仍然有印钞的空间。

但我们可以很清楚的看到,美国无论是加息空间和债务规模还是有硬性约束。因为哪怕利率恢复到1%,在更大的债务规模下,美国政府的利息支出也会快速回到5000亿美金。

除非美国彻底日本化。

日本的负债率是美国的两倍,但日本过去二十年也没有出现债务危机。这是因为日本的国债95%都是被本国的央行,企业和居民买走了。而且日本的国债利率非常低,比如最新发行的30年国债利率只有0.7%,但日本民众为什么愿意买呢?因为日本银行利率更低,基本上没有利息,甚至是负利率。也就是把钱存在银行还要付给银行管理费。

特朗普上台的时候也谈过这个问题,他当时大嘴巴说全世界人都用美元,应该让他们为使用美元支付费用。

美国搞低利率固然放大了举债的空间,但也带来了美元信用问题。但是只要这世界一天没有可以真正挑战美元的替代货币,只要美国的实力仍然比欧洲强,比日本强,美国就仍然比其他经济体有信誉。(现在理解美国为什么拼命挑动英国脱欧了吧,英国脱欧,欧盟变成一个比美国小的多的经济体)

既然日本可以举债超过自身GDP一倍,美国人在长期零利率或者负利率下为什么不可以呢?

这就是德意志银行报告中所说的美国当下执政者和里根时代的最大不同,所谓四十年之大变局。巴菲特去年一下子就看明白了,迅速就把债券清空了。


结语:潘多拉的魔盒已打开

一万年太久,只争朝夕。华尔街喜欢当下这几十年不遇的泡泡,能游多久是多久。

拜登正在寻求国会批准6万亿美元的预算,而欧洲也在推动执行2020年7月欧盟推出总规模高达1.8万亿欧元的经济复苏计划。13号欧盟理事会宣布,首批12个欧盟成员国的经济复苏计划正式获得批准。

跟随着美联储的脚步,欧洲央行已经表态说2%通膨率撑不住,要改成平均通胀。

从经济恢复层面

1. 虽然近期德尔塔病毒仍在肆虐,但随着疫苗的推广,疫情控制和社会秩序的恢复,欧美的经济数据都在逐渐恢复。这将意味着由于欧美超发货币(寅吃卯粮)带来的购买力将继续飙升。这将继续推动全球的各类要素价格上升。

2. 拜登的大基建计划将继续利于大宗商品,以至于油价已经被看高到了100美元。

3. 在目前美国的CPI数据中,主要由出行组成,二手车,出行机票,油价,租车。酒店等贡献,而租房价格尚未明显上涨。在美国房价已大幅上涨的情况下,租房价格将后续发力上涨。

潘多拉的盒子已经打开,世界的大通胀才刚刚开始。


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